[기업분석] 한국금융지주 3Q24 리뷰:, 전 부문 개선세 2024년 3분기 실적 발표가 이어지

[기업분석] 한국금융지주 3Q24 Review: , 전 부문 개선세와 함께 차별화된 성장 가능성

2024년 3분기 실적 발표가 이어지면서 주목받고 있는 금융사는 어디일까요? 금융 시장에서 경쟁력을 갖춘 한국금융지주, 그중에서도 메리츠증권의 이번 실적이 두드러진 성장세를 보였다고 합니다. 과연 이번 실적이 어떤 요인으로 견인된 것인지, 그리고 앞으로의 주가 전망은 어떨지 차근차근 분석해보겠습니다.

3분기 실적: 컨센서스 상회, 전 부문 실적 개선이 포인트

3분기 한국금융지주는 지배주주순이익 3,127억원을 기록하며 시장 예상치를 22.7% 초과하는 결과를 냈습니다. 이는 전년 동기 대비 47.4% 증가한 수치로, 분기 대비로도 11.7%의 증가세를 보이며 견고한 성장을 증명했습니다. 특히 이번 실적에서 주목할 점은 증권사 중심으로 실적 개선세가 두드러졌다는 것입니다. 한국금융지주 전체 실적 중 증권사(메리츠증권)가 기여하는 비중이 여전히 높은 가운데, 운용 손익 부문의 기여도가 큰 폭으로 확대된 것이 핵심 요인으로 분석됩니다.

1. 브로커리지 부문 - 국내외 시장에서 양호한 성과
먼저, 위탁매매 부문에서는 국내외 시장에서 모두 양호한 성과를 거두었습니다. 구체적으로 살펴보면 국내 시장에서는 -5.7% 감소한 반면, 해외 시장에서는 55.8%의 성장을 기록하면서 전체적으로 브로커리지 부문에서 견조한 성과를 달성했습니다. 해외 증시에서의 성장률이 국내보다 훨씬 높은 점은 한국금융지주의 글로벌 시장 확대 전략이 성공적으로 진행되고 있음을 보여줍니다.

2. IB 부문 - 전통 IB 부진 속에서도 PF 실적의 강세
IB(Investment Banking) 부문에서도 흥미로운 포인트가 있습니다. 전통적인 ECM(주식 발행시장) 부문은 주관금액이 -58.3% 감소하며 전반적인 부진을 겪고 있지만, PF(프로젝트 파이낸싱) 부문은 꾸준히 신규 딜을 확보하며 양호한 흐름을 이어갔습니다. 특히 부산 남천동 메가마트 부지 개발사업 등 대규모 PF 신규 딜의 증가가 한국금융지주의 PF 실적을 지탱해주고 있는 상황입니다. 이러한 PF 딜 증가는 장기적으로 안정적인 수익 창출원 역할을 할 것으로 기대됩니다.

3. 운용 손익 - 금리 하락과 환차익 덕에 개선
가장 두드러지는 성과를 보인 부문은 운용 손익입니다. 운용 손익 부문은 이번 3분기에 2,882억원의 이익을 기록하며 전년 동기 대비 5배 이상의 성장세를 보였습니다. 이는 크게 두 가지 요인에 의해 발생했습니다. 먼저, 시중금리 하락에 따라 채권 운용 수익이 크게 개선되었습니다. 금리 하락에 따른 채권가치 상승은 금융사들에게 유리한 환경을 제공해 주었고, 한국금융지주 역시 이를 잘 활용했습니다. 여기에 KIS(한국신용평가)에서 발행한 달러채권의 환차익이 350억원에 달하며 추가적인 수익을 창출했습니다. 이외에도 발행어음 잔고가 15.8% 증가하면서 평가이익이 늘어난 것도 운용 손익 개선에 기여한 요소로 분석됩니다.

4. 계열사 - 부동산 PF 충당금 감소와 순이익 회복
한국금융지주의 계열사들도 전반적으로 실적 회복세를 보였습니다. 특히 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 관련 충당금이 줄어들면서 저축은행, 캐피탈, 신탁사 등 계열사의 합산 순이익이 크게 개선되었습니다. 이번 3분기에는 이들 계열사의 순이익이 238억원을 기록하며 전분기 -235억원의 적자에서 벗어나 플러스로 전환된 모습입니다.

한국금융지주의 향후 전망 및 목표가 설정

한국금융지주, 특히 향후 전망은 긍정적으로 평가됩니다. IB 부문의 실적 개선세가 지속되는 가운데, 브로커리지와 운용 부문의 안정적 성장이 예상되기 때문입니다. 다만, 4분기에는 해외 부동산 관련 충당금 부담이 일부 발생할 수 있을 것으로 예상되지만, 연간 ROE는 10%대 회복이 기대됩니다.

한국금융지주의 고이익 체력과 ROE가 12.5% 수준에 도달할 것으로 보이며, 현재 PBR(주가순자산비율) 0.5배에 머물러 있어 밸류에이션 매력도 높다는 평가를 받고 있습니다. 이를 바탕으로 한국금융지주의 적정주가는 110,000원으로 봅니다. 이와 같은 목표가와 함께 금리 하락 시 채권 운용 부문의 수익성이 더욱 개선될 가능성이 열려 있어 한국금융지주 주식의 중장기적 투자 매력이 클 것으로 판단됩니다.

책임의 주의사항
본 내용은 개인의 견해를 바탕으로 작성되었으며, 투자의 책임은 전적으로 본인에게 있음을 유의하시기 바랍니다.


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